中國下半年市場可能并非單邊行情 需要先求“穩”再伺機而“進”

中金指出，隨著反彈已持續超過兩個月，時間長度和幅度均較為接近歷次底部后的首輪反彈情形，市場可能將逐步面臨以下因素的檢驗而波動加大。在內外部不確定性因素影響下，中國下半年市場可能并非單邊行情，需要先求“穩”，然后伺機而“進”，配置考慮以宏觀關聯度不高或有政策支持的領域為主，成長風格在近期連續反彈后，性價比在減弱，后續波動可能開始加大。

中銀證券指出，A股調整窗口即將關閉，更重要的是優化結構，聚焦成長主線。當前，經濟弱復蘇的預期下，藍籌價值業績天花板低，而且需要一定時間消化結構上的不確定影響。反觀成長方向，復合業績增長的持續性較好，估值切換流暢。一些成長方向，如新能源光伏、風電、儲能;新能源車，鋰電，中周期景氣與短周期景氣疊加，具備盈利、估值雙擊的可能性，行業板塊也有望趨勢新高;另一些成長方向，如半導體芯片，消費電子，創新藥等，短周期在庫存調整的尋底階段，板塊估值回到了歷史中低位，但以臺積電為代表的行業龍頭中周期資本開支增速較高，中周期景氣確定性好，短期回調給了市場較好的布局階段。最后，從產業鏈的角度，聚焦中游是下半年優選的配置思路之一。上游成本回落，中游毛利和現金流改善走在前面，行業估值因盈利改善而修復;如果下游成長性需求持續性好，那么中游成長有望從估值修復走向擴張。

粵開證券表示，目前市場進入了基本面確認與事件擾動增加的調整階段，其典型特點是波動大、分化嚴重。短期內市場繼續大幅下挫的概率不大，但從技術和催化的角度看，未來一周可能仍以震蕩調整為主，建議投資者以防御為主，等待后續穩增長政策再度發力，配置方面關注兩條主線：第一，關注中報業績超預期板塊投資機會。從目前中報業績預告披露情況來看，基礎化工、電子、電力設備等板塊的業績確定性相對更強。后續盈利能力有望成為市場的重要驅動力，建議投資者從業績表現出發，關注中報業績超預期，且估值水平處于合理區間的板塊;第二，低估值板塊投資機會。當下防御的板塊是低估值領域，建議重點關注近期北向資金逆市加倉的部分低估值板塊投資機會，同時繼續關注新老基建板塊投資機會，尤其是低估值性價比較高的個股標的。

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