智能可穿戴進入高速增長期 歌爾股份(002241)估值或有明顯提升

目前，可穿戴設備正向著輕量智能化、價格差異化和場景融合化發展。隨著人工智能、虛擬現實等技術的發展，可穿戴設備應用場景逐漸增多，未來出貨量仍將保持較高增速。

有行業人士指出，千兆寬帶打牢數字經濟底座，下游應用產業拐點可期。從應用層面來看，VR、AR產業鏈走向成熟，市場VR、AR新品發布節奏加快，廠商生態建設投入力度加大，營銷模式、銷售渠道多元化，看好下半年國內VR市場的拐點機會。

從行業前景來看，銀河證券分析師高峰指出，隨著信息消費升級常態化以及“元宇宙”關注度提升，VR、AR有望成為新一代消費終端。VR、AR產業進入高速增長期，到2024年市場規模有望提升至 2400 億元，2020-2024年復合增長率約為54%。

可以看到，市場目前普遍預期穿戴式裝備的成長速度將更甚于手機和平板，未來可穿戴設備市場的發展前景仍然廣闊。據CCS Insights預測，全球可穿戴設備整體出貨量仍將穩定增長，至2025年出貨量將達3.88億只。

可穿戴設備作為智能手機的延伸，具有廣泛的市場空間。有行業人士指出，從供給端來看，華為和蘋果可穿戴設備的部分主流產品的續航也逐步提升，功能更加豐富?？纱┐髟O備的多種零部件在我國具有相當成熟的供應體系，未來將持續保持高速增長，建議投資者關注歌爾股份、圣邦股份、共達電聲、立訊精密、藍思科技、長信科技、水晶光電等。

潛 力 股 精 選

歌爾股份(002241)估值或有明顯提升

公司深度布局VR代工業務，目前可提供的一站式VR解決方案。公司還積極布局VR上游核心業務包括光學、軟件和結構件等。華西證券指出，智能穿戴產品目前產品主要包含手表和手環，硅光技術應用于可穿戴領域可通過監控人體各項指標滿足客戶健康要求，因此看好手表未來發展潛力。公司作為智能手表代工龍頭企業，智能可穿戴產品業務有望穩步增長。自2018年至今，公司歷次股價下跌均與業績預期相關，一旦預期或實際情況反轉，估值會有明顯提升。當前TWS、VR 需求預期出貨反轉，VR實際出貨量同比翻倍，公司實際業績與估值出現較大水平背離。

立訊精密(002475)

公司2022年一季度營收416億元，同比增加高達97.91%;歸母凈利潤18.03億元，超出此前17.5億 的 預 告 上 限 。 毛 利 率 為11.81%，環比增加3.8%。隨著盈利能力的改善，預計利潤端增長可期。東北證券指出，公司2022年加大產能投放，2月擬非公開募資135億元投入智能可穿戴設備產品建設及智能移動終端精密零組件建設，加大新賽道領域的產品深度布局，力爭在新賽道取得好成績。汽車方面，公司已形成汽車線束、連接器、智能新能源、智能網聯、智能駕艙/控制等主力產品線，中長期致力于成為汽車零部件Tier1領導廠商。

水晶光電(002273)

公司在2021年業績短暫承壓后出現恢復性增長。2022年一季度，公司營業收入同比增長9.24%，凈利潤同比增長18.66%。東北證券指出，公司持續增強研發投入，吸收反射復合型濾光片實現國內唯一批量生產，未來將在中高端機型逐步推廣應用。薄膜光學面板業務業績實現翻倍，在無人機、掃地機器人、運動相機等項目上均實現批量出貨，將繼續保持翻倍增長。半導體光學業務雖然營收有所下降，但隨著大客戶DOE出貨及3D攝像頭推廣，未來有望迎來拐點。反光材料方面，車牌膜業務在國內開始批量供貨，微棱鏡新品也開始小批量生產并著手市場布局。

恒玄科技(688608)

公司作為智能耳機SoC主控芯片的龍頭廠商，性能達到業內領先水平，深度綁定下游安卓端大客戶。從手機配置角度看，目前蘋果Airpods 相 對 iPhone 配 置 率 達 到45%，而安卓TWS耳機配置率僅為10%左右，仍然有非常大的提升空間。銀河證券指出，智能手表方面，2021年下半年公司第一代智能手表芯片順利導入華為、小米、vivo等客戶并量產，該芯片集顯示、存儲、音頻、連接為一體，集成超低功耗Sensorhub待機時間可以達到14天以上。公司第二代智能手表單芯片解決方案BES2700BP也已進入送樣階段，預計2022年開始推向市場。

標簽： 智能可穿戴進入高速增長期 歌爾股份 立訊精密 水晶光電

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